2007年，河北省在全国率先出台《关于整合运作“四资”加快地方投融资体系建设的意见》，首次系统性确立资源、资产、资金、资本统筹整合、联动运作的发展思路。历经近二十年迭代完善，“四资运作”从早期投融资体制创新，演进为契合河北省情、覆盖城乡全域、贯通产业全链条的成熟经济发展范式，成为全省盘活存量、赋能增量、推动高质量发展的核心抓手。当前，从资源枯竭城市转型、乡村振兴提质，到工业遗产活化、产业园区升级，“四资运作”实践已覆盖燕赵大地各个领域。通过资源资产化、资产资本化、资金杠杆化、资本产业化的闭环路径，大量闲置、沉睡的要素资源实现价值重估与高效流转，持续书写“变存量为增量、化闲置为资产”的河北发展答卷。
一、资源资产化：让沉睡资源确权赋值、显性增值
资源资产化是四资运作的逻辑起点与基础前提，核心是通过确权、估值、市场化三道关键环节，将原本无台账、无定价、无交易渠道的公共资源、生态资源、空间资源转化为可确权、可计量、可经营、可融资的标准化资产，为后续资本运作筑牢底层要素底座。
1. 土地资源资产化
河北以盘活农村闲置建设用地、低效工矿用地、废弃矿区等“四类土地”为重点，全面推进全域土地确权登记、价值核算与市场化流转，持续释放城乡土地要素活力。石家庄井陉矿区对1500亩杏花沟采煤塌陷区、380亩老旧工业厂区及明清古建筑群统一确权建档，创新引入GEP生态价值核算体系，实现生态价值与经济价值双重量化；邯郸武安规范集体经营性建设用地入市流程，建立科学地价评估与公开交易机制，有效唤醒沉睡土地资源；秦皇岛依托农村产权交易平台开展公开竞价，盘活收储土地单宗溢价率最高达118%，持续壮大村集体经营性收入；承德构建市、县、乡、村四级产权交易体系，有序推动闲置农房、集体建设用地确权流转，彻底破解“有资源无资产、有产权无价值”的长期困境。
2. 林业资源资产化
河北持续深化集体林权制度改革，全面推进林地经营权确权颁证、价值评估与市场化流转，实现集体林地确权全覆盖。全省累计核发林地经营权不动产权证229本、覆盖面积8.5万亩；依托省级农村产权交易平台完成林权交易449宗，鉴证成交总额23.93亿元，流转林地面积20.43万亩。各地积极拓展林权抵押融资、森林碳汇交易、林下经济、生态康养等多元价值转化路径，张家口、承德、涉县、武安等生态重点区域率先落地林权赋能政策，推动绿水青山稳步转化为可交易、可增值、可融资的绿色资产。
3. 水利资源资产化
河北以水权市场化改革、抽水蓄能产业培育为双轮驱动，全方位做活水经济、盘活水资源。全省规划布局抽水蓄能项目25个、总装机规模2997万千瓦、总投资超2000亿元，建设规模位居全国首位；其中丰宁抽水蓄能电站装机360万千瓦，创下四项世界第一，是全球规模领先的综合型绿色储能枢纽。全省累计完成水权交易超1600单，盘活存量水量超1亿立方米。通过建立水生态价值核算体系，稳步推广取水权抵押、水利基础设施REITs等创新工具，同步培育合同节水、智慧水务、水风光一体化等新业态，推动水资源、水资产、水资本逐级转化，支撑全省清洁能源体系建设。
4. 风光资源资产化
河北对风能、太阳能等新能源资源实施统一规划、确权核定、量化估值与有序开发，实现自然资源的标准化、市场化、资产化运营。截至2025年底，全省风电、光伏并网装机容量达1.33亿千瓦，占统调总装机比重68%，装机规模稳居全国第二；其中冀北清洁能源基地风光装机占比超75%，资源集约利用水平全国领先。依托绿电交易、绿证核发、资产抵押、新能源REITs等市场化工具，将风光自然资源转化为可融资、可交易、可持续增值的产业资本资产，持续夯实新型能源强省建设根基。
二、资产资本化：让静态存量资产流动增值、对接资本
资产资本化是四资运作的核心枢纽，核心逻辑是通过资本市场工具、多元运营模式，将沉淀固化的土地、厂房、园区、设备、基础设施等静态存量资产，转化为可流动、可定价、可融资、可证券化的标准化资本，实现存量资产价值跃升。
区域经济高质量发展的关键，在于实现全域存量资产的资本化、证券化、价值化升级。河北省规上工业企业共计18559家，总资产约45207亿元，存量资产体量庞大、盘活空间广阔。依托股改上市、并购重组、债券融资、资产证券化等资本手段，推动海量实体资产对接多层次资本市场，是河北优化产业结构、提升资产收益率、培育新质生产力的关键路径。
截至2026年6月末（河北证监局官方口径），全省86家A股上市公司形成多层次上市梯队：主板50家、科创板1家、创业板24家、北交所11家；全板块总市值16161.67亿元，较2025年末增长14.64%，同比增幅32.16%。其中长城汽车、华能国际两家企业市值突破千亿，7家企业市值超500亿元，汽车、电力、特种气体、生物医药、清洁能源成为全省资本市场核心支撑赛道。86家A股上市公司合并总资产达3.72万亿元，资本底盘坚实稳固。
融资结构持续优化：2026年上半年全省新增直接融资457.20亿元；“十四五”期间全省各类市场主体累计直接融资5260亿元；86家A股企业自上市以来累计实现IPO、再融资、交易所债券融资合计约5830亿元，资本市场赋能实体成效显著。
全省持续依托底层实体资产开展标准化债券融资，以厂房、园区、基础设施、能源资产、算力设施等为质押标的，发行企业债、公司债实现跨周期价值变现。截至2025年末，全省企业债、公司债存量余额达4650亿元，有效摆脱传统单一信贷依赖。绿色债券、科创债券创新提速，存续规模突破1300亿元，占债券存量近三成；2025年创新类债券发行908.4亿元，同比增长超8倍。河钢集团发行全国钢铁行业首单数字经济科创债，正定片区落地省内首单低碳转型挂钩公司债，精准赋能传统产业升级与新兴产业培育。
债券资金重点投向钢铁转型升级、新能源储能、环京算力数字经济、县域特色产业集群基建、雄安新区建设、京津冀互联互通六大实体领域。同时依托润泽科技数据中心、河北高速两大公募REITs项目，创新构建“专项债+公募REITs”组合模式，打通基础设施资产完整证券化链条。
长期以来，河北企业高度依赖银行间接融资，债务结构偏固化、杠杆压力偏大。近年来通过大力发展债券、股权等直接融资，有效盘活重资产存量、拉长债务周期、降低综合融资成本，持续完善股、贷、债、租、保、托六位一体综合金融体系。“十四五”期间，债券融资贡献全省直接融资七成以上份额，成为支撑县域产业集群、算力词元经济、新能源产业扩容的长期稳定资本来源。
三、并购重组资本化：存量产业迭代升级的核心路径
在四资闭环运作体系中，并购重组是盘活存量产业、推动实体资产资本化、证券化的关键抓手。土地、厂房、设备、技术等实体资产流动性弱、价值难以释放，通过并购整合并入上市平台，可快速转化为标准化、可估值、可流通的证券化资本，有效破解资产固化、沉淀闲置难题。
河北坚持双向资本运作逻辑：对内通过并购整合培育专精特新企业、完善上市后备梯队；对外依托国资平台跨区域并购优质上市主体、导入前沿技术与产业链资源，实现产业升级与资本扩容双向循环。
2025年十大重点并购案例集中呈现五大趋势：省市国资成为并购主力，由“管资产”向“管资本”深度转型；跨区域并购常态化，深度联动京津冀、珠三角产业与资本资源；聚焦主业精准整合，传统产业优化产能、新兴赛道补齐短板；创新多元支付工具，依托银团贷款、组合融资降低资金压力；并购目标清晰精准，全力争抢上市平台、整合区域产能、布局前沿科技。
全年并购交易覆盖通信、医药、建材、新能源、物流、钢铁等重点领域，包括唐山工控入主上市平台、冀衡集团布局医药赛道、冀东水泥与敬业集团整合外部产能、金力新能源对接资本市场、省属国企内部整合商贸物流资产等典型案例。系列并购持续加速全省产业资产资本化进程，有效盘活低效存量资源，为新质生产力培育、本土产业底盘壮大提供强劲资本动力。
四、非证券化资本市场：激活千亿非标资产、服务中小微主体
河北构建产权交易市场、区域股权市场、新型要素市场三位一体的本土化非证券化资本市场，与股票、标准化债券等证券化市场互补联动，成为盘活海量非标资产、赋能中小微企业、完善全域投融资体系的重要支撑。
一是省级产权交易市场以河北产权交易所为核心，承接国有产权、实物资产、土地厂房、知识产权、低效产能的公开流转与合规交易，深度服务国企改革、资产出清、区域产业重组，为全省数千亿存续债券储备优质底层资产，实现重资产合规盘活、公开变现。
二是区域股权市场以河北股权交易中心为载体，聚焦全省专精特新企业、107个县域特色产业集群中小微主体，开展挂牌展示、股权托管、信用培育、融资对接、S基金交易等基础服务，持续完善上市孵化梯队，源源不断为A股市场输送后备企业，有效缓解中小微主体融资难、信用弱、资本化渠道窄的问题。
三是加快布局新型要素交易市场，依托雄安可信数据空间探索数据要素确权、评估与交易；依托新能源产业优势开展绿电、碳汇、碳排放权交易；联动高校与科研机构推进专利技术、科创成果市场化流转，前瞻布局算力、AI、新材料等新赛道要素资本化，持续拓宽四资运作边界。
三类市场分层错位、协同发力，有效补齐间接融资依赖过重的结构性短板，持续完善六位一体综合金融服务体系，全面支撑传统产业转型、新兴产业培育、未来产业布局。
五、资金杠杆化：以少量存量资金撬动倍增增量资本
资金杠杆化是四资运作体系的动力放大器，核心是通过财政资金、专项基金、存量收益的引导撬动作用，聚合社会资本、金融资本、产业资本，以“小资金撬动大资本、存量撬动增量”，最大化放大要素盘活与产业投资效能。
井陉矿区在生态修复与产业转型中精准发挥财政资金杠杆效应，依托国家采煤沉陷区治理专项资金，撬动河钢集团落地环保搬迁与200万吨特钢绿色工厂项目，同步吸引塞尔维亚Z&S轴承等中外合资项目落地，成功培育冶金新材料与高端装备制造产业集群。
各地创新模式持续涌现：承德推出“生态资源经营权+信用”抵押贷款模式，累计投放贷款2558万元，精准支持马铃薯仓储、特色林果、林下经济等富民产业；沧州设立5亿元科鑫股权投资母基金，通过母子基金联动、直投赋能模式，滚动投资9200余万元赋能汽车零部件产业升级；省国控集团设立资产盘活专项产业基金，引入社保基金、保险资金等长期低成本资本，重点投向摩尔线程、瀚博半导体等国产算力替代赛道及雄安智能机器人等未来产业项目，实现“基金引项目、资本活存量、产业提能级”的良性循环。
通过财政贴息、产业基金、PPP模式、股权引导等多元工具，河北实现有限财政资金的乘数级放大，持续为全域四资转化、产业升级注入增量活水。
六、资本产业化：以全域四资转化构筑新兴产业链
四资运作的最终落点是资本产业化，跳出单一资源变现、单次资产融资的浅层逻辑，通过要素系统化盘活、资本精准化导入，将静态资源禀赋、存量资产优势系统性转化为实体产业链、新质生产力、经济新增量，推动优势资源迭代为支柱产业，实现“一类资源、一条产业链、一个新增长极”。
依托水利资源资本化，河北建成全国规模领先的抽水蓄能产业体系。全省25个抽水蓄能项目、超2000亿元投资规模，构筑全省新型电力系统核心储能支撑。通过水权交易、水利资产确权、水电资产证券化，将水资源禀赋转化为可持续经营的水电储能产业，带动智慧水务、水风光一体化、综合能源配套产业集聚，形成体量最大、调节能力最强的清洁能源支撑板块。
依托风光资源资产化，河北成型全国领先的新能源全产业链。1.33亿千瓦的风光装机体量，通过资源确权、绿电交易、绿证定价、项目REITs资本化，将自然资源优势转化为产业化、市场化、资本化优势，持续带动新能源装备、储能制造、智慧消纳、综合能源服务上下游集聚，夯实新型能源强省核心底盘。
依托全域数据资源与算力禀赋，河北加速构建智能算力+词元经济数字产业新链条。立足“东数西算”国家枢纽战略，依托环京区位优势、全国领先的智能算力底座与海量产业数据资源，推动数字经济从传统机柜租赁、算力出租的浅层业态，升级为词元量产、标准化交易、场景深度赋能、全链条增值的高级产业形态，打造全国独具特色的算力经济、词元经济新赛道。
从资源确权赋值、资产融资变现，到资金杠杆放大、资本落地兴产，河北已形成资源—资产—资金—资本—产业完整闭环生态。四资运作持续推动存量要素迭代升级、新兴产业集聚成势、全域价值持续增值，为河北现代化产业体系建设与经济高质量发展提供源源不断的底层动力与长效支撑。
来源：河北资本
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